Oi Marcos,
não consegui reproduzir o erro aqui. Baixei um demo e abri uma imagem que tenho e ficou ok na horizontal.
Já viu as informações EXIF do arquivo original? Pode ser que esteja com orientação trocada. Aqui um exemplo de
programa que pode te mostrar isso. Pode verificar também pelas medidas da horizontal e da vertical que ele entende.
O XnView é outro que vai te mostrar o Exif e ainda pode alterar a imagem pra tentar acertar. Já publiquei
um pequeno tutorial sobre ele no meu site uma vez.
Já experimentou rodar num editor de imagem qualquer, salvar, depois acertar novamente, salvando de novo, pra ver se resolve?
Outra coisa que notei é que seu Pano2VR é o 4.0 e baixei agora o 4.5.3 - talvez fosse bom atualizar também. Uma diferença é que usei num linux e você parece estar num Windows, mas acho que isso não causaria algo do tipo.
Abs, Cartola.